一、宏觀經(jīng)濟(jì)
1.消費(fèi)者信心小幅下降
美國(guó)大型企業(yè)研究會(huì)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)1月份消費(fèi)者信心指數(shù)由去年12月份的64.8小幅下降至61.1。消費(fèi)者信心指數(shù)在2012年首個(gè)月份中有所回落，主要受到消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期下降影響。分析師認(rèn)為，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的下降將直接影響到對(duì)金屬需求前景的憂慮，利空金屬走勢(shì)。2.歐盟峰會(huì) 歐盟峰會(huì)于1月30日召開(kāi)，歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已就歐洲新財(cái)政協(xié)議達(dá)成共識(shí)，歐盟27個(gè)國(guó)家中有25個(gè)國(guó)家愿意加入財(cái)政協(xié)議，英國(guó)和捷克兩國(guó)除外。該協(xié)議旨在加強(qiáng)除英國(guó)外的成員國(guó)預(yù)算以及債務(wù)的紀(jì)律性。除新財(cái)政協(xié)議之外，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人還就歐元區(qū)永久性救助基金(ESM)自2012年7月起生效達(dá)成共識(shí)，而管理該基金的協(xié)議將在晚些時(shí)候簽署。ESM目前的放貸能力為5000億歐元，該基金將擔(dān)當(dāng)暫時(shí)性救助機(jī)制--歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的救助義務(wù)。3.1月中國(guó)PMI數(shù)據(jù)公布 2012年1月份，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.5%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。繼上年12月份以后，1月份PMI指數(shù)繼續(xù)小幅回升，預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)回調(diào)過(guò)程逐步趨穩(wěn)。4.溫家寶：考慮更多參與解決歐債問(wèn)題 此次默克爾訪華，意圖較為明顯，就是為了獲取資金援助歐洲解決債務(wù)問(wèn)題，但國(guó)內(nèi)態(tài)度也較為明確，中國(guó)也在考慮通過(guò)歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)等渠道更多參與解決歐債問(wèn)題。溫家寶指出，解決歐債問(wèn)題最終要靠實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁和可持續(xù)增長(zhǎng)。中歐作為世界主要經(jīng)濟(jì)體和重要貿(mào)易伙伴，要反對(duì)各種形式的保護(hù)主義，擴(kuò)大相互投資，深化在高科技和新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的合作，走共同發(fā)展和繁榮的道路。
二、期貨市場(chǎng)
1.LME持倉(cāng)與價(jià)格回顧
圖1：LME三月錫與持倉(cāng)對(duì)比圖
本周倫錫繼續(xù)上行乏力，前期因春節(jié)漲價(jià)預(yù)期支撐，歐債問(wèn)題緩和及中歐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好。倫錫站上24000美元這一重要點(diǎn)位。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人還就歐元區(qū)永久性救助基金(ESM)自2012年7月起生效達(dá)成共識(shí)，而管理該基金的協(xié)議將在晚些時(shí)候簽署。ESM目前的放貸能力為 5000億歐元，該基金將擔(dān)當(dāng)暫時(shí)性救助機(jī)制--歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)的救助義務(wù)。而希臘債務(wù)問(wèn)題危如卵石，希臘債務(wù)談判從1月18日重啟至今未果，造成一定程度擔(dān)憂，而若需解決債務(wù)危機(jī)便不得不進(jìn)行財(cái)政緊縮政策 ，此舉對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇又會(huì)造成阻礙，各國(guó)對(duì)此未能達(dá)成一致意見(jiàn)。后期我們需對(duì)此進(jìn)行關(guān)注。
美聯(lián)儲(chǔ)決定維持超低利率不變，長(zhǎng)期來(lái)看美元弱勢(shì)仍將是趨勢(shì)所在。會(huì)對(duì)錫價(jià)形成一定支撐。
2月1日公布的中國(guó)及歐洲各國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期顯示中歐基本面良好，一定程度上形成支撐。
但整體來(lái)看，基本面形勢(shì)支撐近期的巨大漲幅程度或顯乏力，歐債問(wèn)題緩和但隱憂仍存，無(wú)力再向上突破，后期料在24000美元附近會(huì)長(zhǎng)期盤(pán)整。下周運(yùn)行區(qū)間23500-24500美元。
2.庫(kù)存與注銷(xiāo)倉(cāng)單分析
圖2：LME錫庫(kù)存
本月庫(kù)存減少20%左右，在春節(jié)附近發(fā)生，價(jià)格攀高之后庫(kù)存下降幅度減小，注銷(xiāo)倉(cāng)單整體維持高位，成交量驟減，投資者觀望居多，后期繼續(xù)上行有一定壓力。
三、現(xiàn)貨市場(chǎng)
1.滬錫市場(chǎng)
圖3：上海1#錫價(jià)格圖(單位：元/噸)
本月錫錠價(jià)格大漲超過(guò)2萬(wàn)/噸。因外盤(pán)大漲進(jìn)口套利空間消失，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貨源減少。但近期商家補(bǔ)貨存疑慮，而有貨商家急于出貨利潤(rùn)套現(xiàn)，因而價(jià)格難堅(jiān)挺，后期來(lái)看，隨著春節(jié)假期結(jié)束，需求復(fù)蘇，價(jià)格持穩(wěn)為主。下周運(yùn)行區(qū)間18-18.5萬(wàn)。
2.錫精礦市場(chǎng)
圖4：錫精礦行情走勢(shì)圖(單位：元/噸)
本月錫精礦市場(chǎng)跟隨成品價(jià)格一路大漲，冶煉廠補(bǔ)庫(kù)將形成一定的購(gòu)買(mǎi)需求，但春節(jié)期間并未有多少成交，價(jià)格虛漲為主。后期來(lái)看，價(jià)格難有大幅向上突破空間，不建議貿(mào)易商大量囤積，有貨商家可暫觀望等待出貨時(shí)機(jī)。
3.廣東廢錫市場(chǎng)
圖5：廣東環(huán)保錫塊價(jià)格均價(jià)趨勢(shì)圖(單位：元/公斤)
廣東廢錫市場(chǎng)一少前期頹勢(shì)，年前囤貨及錫價(jià)回調(diào)勾起采購(gòu)熱情，但貨源略顯稀少。環(huán)保錫塊成交價(jià)位在12.7-13.7萬(wàn)附近，含銀錫在27萬(wàn)上方。廢錫市場(chǎng)整體供不應(yīng)求，建議商家入市采購(gòu)。
四、研
圖6：錫商家對(duì)后市現(xiàn)貨錫錠的看法
我們針對(duì)下月錫價(jià)走勢(shì)對(duì)15位商家進(jìn)行了調(diào)研。結(jié)果顯示：27%的商家認(rèn)為錫價(jià)下周能上探19萬(wàn);而40%的商家認(rèn)為錫價(jià)將跌回18萬(wàn)下方;另33% 的商家認(rèn)為下月仍走穩(wěn)窄幅震蕩為主，價(jià)位在18-19萬(wàn)。目前市場(chǎng)貨源有所增加，但高價(jià)成交困難，許多廠家暫未開(kāi)工，需求較弱，上漲無(wú)力。從結(jié)果中看出市場(chǎng)對(duì)錫市看法整體偏弱者。
五、總結(jié)及預(yù)測(cè)
本周倫錫繼續(xù)上行乏力,歐債問(wèn)題緩和但隱憂仍存，無(wú)力再向上突破，后期料在24000美元附近會(huì)長(zhǎng)期盤(pán)整。下周運(yùn)行區(qū)間23500-24500美元。本月進(jìn)口套利空間消失，隨著假期結(jié)束，需求復(fù)蘇，價(jià)格持穩(wěn)為主。下周運(yùn)行區(qū)間18-18.5萬(wàn)。
