銅之家網(wǎng)訊：央行擬7天逆回購650億，降準(zhǔn)預(yù)期退而難消。央行于昨日進行了7天期650億元的逆回購操作，且中標(biāo)利率低于二級市場逾30個基點。央行此舉一是為補充部分金融機構(gòu)流動性，二是引導(dǎo)當(dāng)前虛高的市場利率回調(diào)到正常水平，三是將降準(zhǔn)預(yù)期延后。但業(yè)界專家普遍認(rèn)為，逆回購僅是補充流動性的應(yīng)急措施，降準(zhǔn)才能對實體經(jīng)濟發(fā)揮長效作用。從這個角度看，逆回購并不能消除市場對于降準(zhǔn)的預(yù)期，況且今年1月下旬進行逆回購后，2月下旬即告降準(zhǔn)。
昨日，央行以利率招標(biāo)方式開展了7天期逆回購操作，規(guī)模為650億，中標(biāo)利率為3.53%，低于同期二級市場質(zhì)押式回購加權(quán)利率逾30個基點。
“從央行此次進行逆回購的時點、期限以及中標(biāo)利率來看，應(yīng)該是意在引導(dǎo)市場利率，以緩解金融機構(gòu)對資金的需求。”一家國有商業(yè)銀行的交易員分析稱，從近日Shibor以及回購市場的表現(xiàn)看，當(dāng)前的市場流動性仍處平穩(wěn)狀態(tài)。央行于此時進行逆回購操作，除了向市場釋放寬松信號外，還應(yīng)有引導(dǎo)市場降準(zhǔn)預(yù)期延后的意圖。
央行曾于今年1月17日和19日進行了兩期14天逆回購操作，規(guī)模合計3520億。另外，央行分別于1月16日和18日對個別頭寸緊張的大銀行實施了定向逆回購，其中，18日規(guī)模約2000億，16日則沒有獲得確切的數(shù)量統(tǒng)計。
通過連續(xù)的逆回購和定向逆回購，央行共計向市場投放資金超過4000億，相當(dāng)于降低一次0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率，導(dǎo)致當(dāng)時一度漲至8.8%高位的14天期利率大跌212個基點至6.7%。
“央行此時進行正回購，一定程度上是為了應(yīng)對5、6月份較高的市場資金利率。”上述交易員稱，目前央行更傾向于通過增加流動性供給來引導(dǎo)市場利率的降低，此次進行的7天逆回購操作只針對部分中大型銀行，且需求比較有限。他預(yù)計，央行在后續(xù)有可能頻繁使用逆回購。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份公開市場到期資金為3010億，6月份為990億，7月份為710億。由此不難看出，后續(xù)公開市場到期資金并不寬裕，但若考慮到大量財政性存款的上繳和大型企業(yè)分紅等因素，金融機構(gòu)對流動性的需求會大幅提升。業(yè)界專家稱，逆回購操作不能從根本上解決市場的資金問題，逆回購只是補充市場流動性的應(yīng)急措施，降準(zhǔn)才具有長效作用，所以，從這個角度看，降準(zhǔn)依然非常有必要，至于何時降則需央行進行綜合權(quán)衡。央行在今年1月份進行逆回購之后，隨即于2月24日年內(nèi)首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。
交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，綜合利率水平、銀行存款狀況以及未來流動性的需求等情況來看，5月份有必要下調(diào)存款準(zhǔn)備金率向市場適度釋放流動性。
本周公開市場到期資金520億，實現(xiàn)凈投放520億，再加上剛剛進行650億逆回購，本周公開市場實現(xiàn)凈投放1170億。至此，央行已在公開市場連續(xù)六周實現(xiàn)凈投放共計3890億，相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個百分點一次。
央行近日表示，將通過適時加大逆回購操作力度、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央票到期釋放流動性等多種方式，綜合考慮外匯占款流入、市場資金需求變動、短期特殊因素平滑等情況，合理采取有針對性的流動性管理操作，穩(wěn)步增加流動性供應(yīng)。
3月新增外匯占款由2月份的251.15億增至1246.36億。新增外匯占款上躥下跳將會影響到存準(zhǔn)率的使用。興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委稱，央行今年會保持結(jié)構(gòu)性的定向?qū)捤?，以保持?jīng)濟的穩(wěn)定增長。至于采用什么工具則會根據(jù)實際情況而定。
