2．下游供需分析
?。?）6月份鋁材產(chǎn)量同比增長14.6%
圖4：中國鋁材月產(chǎn)量分析圖
中國統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月中國鋁材產(chǎn)量為273.4萬噸，同比增長14.6%，1-6月鋁材累計(jì)產(chǎn)量為1372.8萬噸，同比增長12.1%。鋁材作為電解鋁的下游行業(yè)，鋁材生產(chǎn)趨于增長態(tài)勢，推動(dòng)電解鋁的去庫存化進(jìn)程，有助緩解電解鋁產(chǎn)能過剩的局面。
雖然我國6月份鋁材產(chǎn)量出現(xiàn)了一定的增長，但進(jìn)入7、8月份，淡季效應(yīng)加上天氣炎熱，然大部分鋁加工企業(yè)的開工率均出現(xiàn)了不同程度的回落，對(duì)此我們富 寶鋁研發(fā)調(diào)研了山東、浙江、廣東、河南等地的鋁材加工企業(yè)的7月開工和訂單情況調(diào)研，經(jīng)調(diào)研顯示，大型企業(yè)的訂單相對(duì)穩(wěn)定，開工率基本維持在90%以上， 而小型鋁加工企業(yè)的開工率略表現(xiàn)不足，當(dāng)?shù)夭糠中⌒弯X材加工企業(yè)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了關(guān)停現(xiàn)象，整體開工率維持在50%-60%左右。鋁材作為電解鋁的下游市 場，鋁材的開工率不足，致使電解鋁的產(chǎn)能過剩壓力將難以改觀。
表1：富寶調(diào)研
?。?）終端需求略有改善，但難以持續(xù)
鋁行業(yè)下游消費(fèi)市場主要為房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)。6月份全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為94.71，環(huán)比下滑0.19點(diǎn)，連跌13個(gè)月，并創(chuàng)近14年新 低；1-6月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長16.6%，連續(xù)第三個(gè)月落后于固定資產(chǎn)投資增速，受此影響，上半年房屋新開工面積明顯下滑，此外房地產(chǎn)施 工和竣工面積增速均有所回落，這一系列數(shù)據(jù)表明國內(nèi)房地產(chǎn)市場仍處于低迷狀態(tài)。對(duì)于后期房地產(chǎn)的走勢，政府嚴(yán)格調(diào)控房地產(chǎn)的基調(diào)還未改變，令房地產(chǎn)出現(xiàn) 的"量價(jià)齊升"情況難以持續(xù)進(jìn)行，樓市真正回暖還需時(shí)日。
汽車方面，6月汽車產(chǎn)量和銷量分別為153.13萬輛，157.75萬輛，環(huán)比分別下降2.37%，1.66%，但同比分別增長 9.09%，9.86%。上半年中國汽車產(chǎn)銷同比低速增長，但呈逐月走高態(tài)勢。目前汽車產(chǎn)銷仍處于調(diào)整階段。另外，由于第二季度為汽車銷售的淡季，因此短 期內(nèi)不存在快速增長的動(dòng)力。
家電行業(yè)，節(jié)能補(bǔ)貼對(duì)消費(fèi)的拉動(dòng)效應(yīng)也不容樂觀。據(jù)悉，雖然節(jié)能補(bǔ)貼政策已實(shí)施了一個(gè)多月，但家電產(chǎn)品的銷量卻沒有出現(xiàn)明顯的上升。日前公布的空調(diào)銷 售數(shù)據(jù)顯示，2012年6月，空調(diào)行業(yè)銷量為1057萬臺(tái)，同比下滑8%。其中，內(nèi)銷622萬臺(tái)，同比下滑了8%；出口435萬臺(tái)，同比下滑了7%。從近 期的數(shù)據(jù)可以看出，雖然終端需求略有改善，但難具有可持續(xù)性。
3．庫存分析
圖5：倫鋁庫存
截至7月27日，倫鋁庫存亦止跌回升，為五個(gè)月來首次增加6700噸至4840625噸，較歷史高點(diǎn)5125800噸削減5.56%，同時(shí)較去年同期 增加387375噸或8.7%。由于倫鋁庫存中有將近70%多為融資倉單，因此其可用的庫存并不高，且結(jié)合目前高達(dá)35.83%的注銷倉單占庫存比，暗示 后期庫存仍有減少的可能。
圖6：上交易所庫存
截至7月27日當(dāng)周，上期所滬鋁庫存止跌回升，為四個(gè)月來首次增加12820噸至325297噸，之前三個(gè)月累計(jì)減少53741噸。該庫存同比增加121520噸或59.6%，同時(shí)國內(nèi)社會(huì)庫存也較去年同比增加近一倍左右。
