對(duì)國(guó)內(nèi)黑色期貨、有色期貨從業(yè)者來(lái)說(shuō)，昨晚注定是一個(gè)不眠之夜。
當(dāng)日，國(guó)內(nèi)期市多頭狂歡，黑色期貨、有色期貨集體大漲，滬鋅漲停、滬鉛漲5.11%、硅鐵漲4%、滬鎳漲3.33%。A股市場(chǎng)上，有色金屬板塊亦以1.83%的漲幅居于行業(yè)漲幅榜前三，鋅、鉛類個(gè)股漲幅較大。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，17日的有色暴漲是前一夜海外市場(chǎng)金屬價(jià)格大漲的延續(xù)，原因主要還是資金推動(dòng)。
面對(duì)火熱的市場(chǎng)行情，有研究者認(rèn)為這是有色大拐點(diǎn)或周期底部到來(lái)的標(biāo)志，另一些分析師則持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。
“漲聲”背后消息紛亂
這場(chǎng)多頭的盛宴其實(shí)從前天晚上就啟動(dòng)了。當(dāng)晚，LME期鋅收漲5.5%至3119美元/噸，創(chuàng)近一年最大單日漲幅，且繼續(xù)刷新10年來(lái)的高位。LME期銅收漲2.4%，報(bào)6532美元/噸，創(chuàng)近3年新高。國(guó)內(nèi)夜盤，滬鋅漲停，滬鎳、滬鉛、滬銅、滬鋁全線飄紅。再加上美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要，美元繼續(xù)承壓，令市場(chǎng)對(duì)基本金屬進(jìn)一步看漲。
果不其然，17日白天，有色品種在現(xiàn)、期、股各個(gè)市場(chǎng)繼續(xù)飄紅。
上漲背后，大量利多消息也在市場(chǎng)上擴(kuò)散：有海外投行將之歸結(jié)為全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、中國(guó)需求旺盛等;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則傳遞著環(huán)保風(fēng)暴致鋅產(chǎn)量下降、山西環(huán)保檢查致鋁土礦停產(chǎn)、第四批中央環(huán)保督察組入駐后重點(diǎn)監(jiān)控有色行業(yè)等。
對(duì)此，安泰科鉛鋅行業(yè)專家17日表示，前一輪(2011年至2012年)環(huán)保整合之后，國(guó)內(nèi)鋅礦產(chǎn)能減少比較明顯，新增產(chǎn)能釋放情況不如預(yù)期。再加上今年的環(huán)保督察力度之大超出預(yù)想，鋅的增量不如預(yù)期，全年產(chǎn)量甚至可能下降。如此一來(lái)，供應(yīng)缺口將擴(kuò)大，考慮到環(huán)保影響還將持續(xù)，新產(chǎn)能釋放緩慢，缺口可能要到2019年才能彌補(bǔ)。
上海有色網(wǎng)鋁行業(yè)分析師駱巧玲接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，山西鋁土礦全部停產(chǎn)的傳聞言過(guò)其實(shí)。雖然礦石供應(yīng)緊張將加劇，但企業(yè)方面未收到全部停產(chǎn)的通知。
周期大拐點(diǎn)還是短期吹泡沫?
供應(yīng)有缺口，價(jià)格還要漲。這一邏輯得到當(dāng)下多數(shù)市場(chǎng)人士的認(rèn)同。
但各方分歧在于：有色究竟是真的形勢(shì)大好、拐點(diǎn)已至，還是被過(guò)度熱情吹大的一個(gè)短期泡沫?
對(duì)此，分析師各執(zhí)一詞。安信證券研究員認(rèn)為，目前已站在有色的大拐點(diǎn)上。有色品種中長(zhǎng)期向好，只不過(guò)不同品種的供需緊張程度不同，導(dǎo)致價(jià)格上漲的幅度不同。
光大證券(601788,股吧)有色研究員認(rèn)為，現(xiàn)在有色金屬處于供需弱平衡狀態(tài)，正在周期底部向上的階段。
國(guó)泰君安研究員則繼續(xù)看好電解鋁、碳素、鉛鋅、稀土等生產(chǎn)企業(yè)。
而在上海有色金屬網(wǎng)分析師王家興看來(lái)，鉛鋅受基本面的影響較大，鋁受供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)消息的影響上漲，其余品種在資金和市場(chǎng)看多氣氛中順勢(shì)跟進(jìn)，投機(jī)熱情高漲。
“我們認(rèn)為，不同品種不能一概而論，要多關(guān)注供給端的變化狀況。”上海有色網(wǎng)銅資深分析師葉建華告訴上證報(bào)記者，作為投資屬性較高的品種，銅在供給端逐步收縮的背景下，加上經(jīng)歷了2011年至2016年的連續(xù)下跌，中期來(lái)看的確偏多。但頗有意思的是，過(guò)去都是銅價(jià)先行，今年這輪有色大行情中銅價(jià)卻有些滯后。
上海有色網(wǎng)鋁資深分析師劉小磊則認(rèn)為，拐點(diǎn)其實(shí)早已出現(xiàn)，很多金屬在2016年就已見底。當(dāng)前所謂的拐點(diǎn)更多是中后期的拐點(diǎn)性質(zhì)。“從供應(yīng)和新增產(chǎn)能來(lái)看，鋁的供應(yīng)的確有收縮跡象，但還不能完全扭轉(zhuǎn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)，尤其是近期庫(kù)存連續(xù)大幅上升，操作上不建議追多。”劉小磊對(duì)上證報(bào)記者表示。
