眾所周知，國內(nèi)疲軟的下游消費讓市場擔(dān)心不已，銅價上漲乏力，國際市場緊盯的中國需求遲遲不肯到來，國內(nèi)現(xiàn)銅貼水幅度也保持高位。因此，我們完全有理由相信如此大量進口更多為融資需求，據(jù)上海某貿(mào)易商表示，目前保稅區(qū)融資銅庫存高達(dá)40萬噸，但這僅僅是顯性庫存，如果加上我們看不到的隱性庫存可能還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。
但就消費情況來看，標(biāo)準(zhǔn)銀行近期發(fā)布分析報告稱2012年中國精煉銅消費量將增加6.6%，達(dá)到840萬噸，他們認(rèn)為中國建筑行業(yè)將在精煉銅消費中保 持主導(dǎo)地位，但歐洲與美國的消費將會下降，因此銅的需求可能不足以支撐9000美元/噸以上的價位，他們認(rèn)為今年的平均銅價將維持在7770美元/噸左右。
三、現(xiàn)貨市場
圖6：現(xiàn)貨電解銅價格及升貼水變化
本月現(xiàn)貨市場基本上是從貼水中度過，春節(jié)喜慶的氣氛并沒有蔓延至現(xiàn)貨銅成交市場。節(jié)后銅成交一直受下游需求乏力拖累，銅價“外強內(nèi)弱”格局更加助推了下游采購上看跌情緒，抑制其備庫存需求。就下游需求情況，富寶銅研究小組調(diào)研了銅材、線纜、銅桿等各類型企業(yè)，企業(yè)主普遍反映節(jié)后需求難以復(fù)蘇，開工率不及往年。因受期貨銅換合約影響，期銅現(xiàn)銅價格差增大，做套保的貿(mào)易商出售現(xiàn)貨可賺取無風(fēng)險利潤，故本月16日以后先銅轉(zhuǎn)升水為貼水，且貼水幅度逐漸加大。央行24號下調(diào)存款準(zhǔn)備金，令市場流動性增加，國內(nèi)冶煉商資金壓力有所緩解，惜售情緒較為明顯；而庫存不多的貿(mào)易商正常出貨?？傮w來看，本月現(xiàn)貨成交相對清淡。
值得慶幸的是，我們了解到下游企業(yè)對三四月份需求逐漸樂觀，預(yù)計后期銅需求將慢慢好轉(zhuǎn)，銅貼水幅度也可能因此縮小。
