意大利周五晚間將繼續(xù)發(fā)行債券，若中標(biāo)利率延續(xù)下跌勢頭，倫銅晚間仍有上漲的空間。本次銅價的上漲亦受到美元指數(shù)遇壓回落的提振。
圖5 美元指數(shù)日K線走勢
如上圖所示，美元指數(shù)攀高至前期高點(diǎn)附近，遇壓回落，隨后重心下移，此對銅價的上漲起到促進(jìn)作用。但從圖中不難發(fā)現(xiàn)，美元指數(shù)強(qiáng)勢上行格局仍將存在，中期仍將有繼續(xù)上揚(yáng)的可能性，銅價的反彈空間仍會受此抑制。
三、現(xiàn)貨市場
1．華東市場
本周銅價震蕩上行，市場人氣也逐漸回暖。貿(mào)易商在周初表現(xiàn)惜售，“價格下跌，虧損嚴(yán)重，出貨意愿不強(qiáng)，能等則等”；而選擇觀望的下游“動作”也不是很大。但隨著價格的慢慢上行，好銅貼水幅度并未隨銅價上行而擴(kuò)大，貿(mào)易商獲利出貨；部分下游看到漸漲漸高的銅價，也開始考慮入市，表現(xiàn)最為明顯的是本周五，銅價上漲，下游詢價及買貨者表現(xiàn)積極，市場成交好轉(zhuǎn)。但據(jù)銅研發(fā)小組調(diào)研得知，下游銅廠逐漸進(jìn)入放假階段，而需要備貨的客戶也已基本完成備庫，故下周成交將不會特別轉(zhuǎn)好。
另外，我們從進(jìn)口市場來看，因外盤倫銅價格連續(xù)大漲，但國內(nèi)滬銅大有“處變不驚”之態(tài)勢，跟漲幅度非常有限。因此，本周滬倫比值創(chuàng)下去年以來的新低，已經(jīng)達(dá)7.2以下水平，按理論成本測算，每噸將達(dá)到3000元左右。這將嚴(yán)重打擊進(jìn)口商積極性，并且本月夾縫春節(jié)假期，年底資金問題也困少部分進(jìn)口商。故，銅研發(fā)小組認(rèn)為，2012年1月我國銅進(jìn)口數(shù)量將大幅減少。
圖6：滬倫比值及進(jìn)口盈虧
四、銅材市場
1.浙江銅材市場分析
圖7：浙江寧波金龍銅業(yè)Hpb58-3A銅棒出廠價
本周銅棒市場價格受到銅價的上漲小幅回升，但從時間上來看相對有所滯后，而且幅度也較有限。由于年前備貨刺激，浙江部分銅棒廠近期仍受節(jié)前備貨需求提振，訂單較10.11月相對回暖，但也有部分企業(yè)已停爐生產(chǎn)，并開始有陸續(xù)放假跡象。同時下游的線纜廠家由于受到工程停工影響，當(dāng)前開工情況都開始回落，并表示對來年春節(jié)需求展望相對謹(jǐn)慎。另外，廣東部分地區(qū)的銅棒廠延續(xù)停工態(tài)勢，下游訂單仍未見回暖跡象。
五、廢舊市場
1．廢銅價格分析
表2：佛山光亮銅線價格
1月9日-1月13日期間，廢銅價格總體呈震蕩態(tài)勢，總體變動不大。滬銅主力本周漲幅540元/噸，現(xiàn)貨銅漲幅1125元/噸，而廢銅漲幅400元/噸，本周廢銅價格漲幅明顯落后，主要因?yàn)槭袌鲑I家大多數(shù)離場，銅廠大面積停工，采購者已少見，少有的采購者也不追高；一些準(zhǔn)備逢低備貨的回收商見銅價大漲擔(dān)心年后回落，不敢追高采購，這樣廢銅市場缺少了采購者，價格沒有支撐。
可以看出廢銅價格優(yōu)勢在年末又?jǐn)U大至800元/噸附近，年前采購已基本結(jié)束，或在年后引起銅廠的興趣。佛山1#光亮銅線日均價由周三為50950元/噸到周五51750/噸，環(huán)比上周漲400元/噸。
2．市場行情描述
?。?）華南地區(qū)
佛山、清遠(yuǎn)市場：本周華南市場在銅廠大面積停工的限制下，雖然銅價大漲，但未能提振交易明顯好轉(zhuǎn)。周初銅價仍然低迷狀態(tài)，整個市場觀望形勢較濃，部分回收商也在伺機(jī)逢低買入以搏年后漲勢。隨后在歐債危機(jī)憂慮緩和之下，銅價連連上漲，然而廢銅市場卻無法進(jìn)入活躍狀態(tài)，主要原因仍然在于年末因素限制。首先，銅廠采購者已減少大半，停工廠家越來越多，其次，市場一些回收商欲逢低為年后備貨，但銅價大漲之下，他們多不敢追高，導(dǎo)致市場上追貨者大幅減少，這樣導(dǎo)致廢銅市場在銅價大漲之下仍顯交易冷清。另外隨著返鄉(xiāng)工人的增多，拆解廠停工更為多見，銅鋁水箱市場交易也十分冷清。
?。?）華東地區(qū)
上海、臺州市場：本周因受宏觀消息的影響，廢銅價格先跌后漲，本周的首個交易日雖受強(qiáng)勁的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的支撐，但也未能抵擋歐債的打壓，廢銅價格下跌，持貨商信心受挫，因虧損普遍呈捂貨不出的狀態(tài)，現(xiàn)時銅價的疲弱及停工漸多，且工人陸續(xù)返鄉(xiāng)等原因，銅廠收貨意愿逐漸變淡，發(fā)價普遍降低。隨著德法峰會對歐債危機(jī)沒有明確的解決方案，令投資者更加困擾，市場信心明顯不足，廢銅價格再度小跌，給持貨商的情緒又潑了一瓢冷水，商家因現(xiàn)時手中的貨多數(shù)都是高成本，因此封倉惜售者居多，然買家方面，購貨意欲普遍不高，往往在購貨時壓低收購價格。伴隨著中國進(jìn)口銅錄得創(chuàng)紀(jì)錄高位的激勵，商家的信心得到了提振，廢銅價格上漲，但相對期貨和電解銅來說，廢銅市場跟漲力度較弱，仍然受制于年末銅廠大量停工，一些回收商則根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為年后往往有一波漲勢，因而增加庫存以搏后市。由于市場對銅需求的樂觀預(yù)期蓋過歐債危機(jī)打壓，倫銅經(jīng)歷波折后再度返回升勢，廢銅再度上漲，銅價連續(xù)上行帶給市場活力，但近日廢銅市場年末氣氛較濃，受制于眾多廠家停工，雖銅價漲勢較好，但市場拿貨者已大打折扣，隨著中國通脹率下降及兩個歐洲國家成功標(biāo)售公債激勵了市場樂觀情緒，市場氣氛明顯轉(zhuǎn)好，持貨商順勢要高價格，出貨意愿較濃，但成交量受到工廠停工的限制。總體來看本周因年末需求下滑，買氣較為疲軟，商家購貨的意愿不強(qiáng)，貿(mào)然追漲者不多，商家持幣過節(jié)的心態(tài)濃厚。
?。?）華北地區(qū)
天津、河北市場：本周銅價總體上呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢，周初前兩日廢銅價格下跌，商家寄希望于元旦過后的心情落空，持貨商信心受到了重創(chuàng)，惜售心態(tài)更加濃厚，報價也較為堅挺，小型回收商因資金鏈緊張等問題凸顯，購貨興趣亦不濃，大多持幣觀望為主，待春節(jié)過后再打算。周三廢銅價格小幅爬升，持貨商悲觀情緒有所緩和，個別持貨商有走貨的現(xiàn)象，隨著周四廢銅價格再度爬升，提振了商家的信心，部分持貨商因?qū)笃谧邉莶幻骼?，現(xiàn)時有出貨輕倉過年的現(xiàn)象，炒家也趁銅價上漲之際，入市詢價者增多，部分商家獲利了結(jié)，本周的最后一個交易日，廢銅再一次上漲，個別持貨商反映終于盼到了希望的曙光，現(xiàn)時叫高售價走貨者頗多，小型回收商業(yè)出貨意愿加強(qiáng)，市場賣家增多，然因春節(jié)假期即將來臨，有補(bǔ)庫需求的銅材廠家采購也漸趨謹(jǐn)慎起來，目前基本沒有備貨的打算，至于廢銅加工場的市況，因大部分的拆解場逐漸停工，市場買氣明顯不足，總體來看由于年關(guān)將至，廢銅市場較清淡，買家甚少，人氣頗顯冷清，市場成交量不多。
六、調(diào)研：2012年江蘇省春節(jié)前銅材企業(yè)備貨情況
本周銅研發(fā)小組就2012年春節(jié)前銅材企業(yè)備貨情況調(diào)研了江蘇省28家中小型銅材廠。 其中76%的廠家表示有備貨，但數(shù)量有限，均表示因?qū)砟晷星椴淮_定，未敢大量備貨，基本是按年后訂單情況而進(jìn)行的采購。另外，24%的廠家表示，無備貨，目前庫存很少，這類廠家大多進(jìn)入放假階段。
另外，我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，75%的銅廠仍在生產(chǎn)中，但下周中旬將陸續(xù)放假，這較往年的停工時間稍稍提前，至年后初七八左右開工。
以上調(diào)研和數(shù)據(jù)僅供參考。
七、總結(jié)及預(yù)測
倫銅：本周倫銅受中國數(shù)據(jù)提振，銅價大幅攀高，短期仍有上升的空間，但8000美元壓力較大，反彈走勢可能稍許受阻。我們預(yù)計下周倫銅持續(xù)性上揚(yáng)的可能性較小，料將出現(xiàn)震蕩走勢，波動空間為：7700-8300美元。
滬期銅：本周滬期銅重心穩(wěn)步上移，波動空間完全符合我們上周預(yù)計。下周為春節(jié)前的最后一個星期，若如市場預(yù)期央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銅價仍有繼續(xù)上行的空間，滬期銅1204合約下周波動空間料為：5.6-6萬。
現(xiàn)貨及操作建議：本周現(xiàn)貨市場因銅價穩(wěn)步上揚(yáng)，成交逐漸好轉(zhuǎn)，前期對銅價持悲觀態(tài)度的下游采購商買貨漸多，而貿(mào)易商卻出現(xiàn)了惜售的心態(tài)。下周銅價震蕩的可能性較大，春節(jié)已備貨的商家暫觀望，沒有備貨的商家可逢低采購，切記大量庫存；大量廢銅、銅精礦持貨商可開始逐步獲利了結(jié)。
